立法者应通过立法检查美国证券交易委员会的战时顾问

当迈克尔·柯里昂下令打击竞争对手的老板时 教父，他将唐库尼奥锁在一扇旋转门内并开枪射击。 根据美国证券交易委员会最近的执法活动和主席的评论，被困在一扇栅栏门后受到重创似乎是美国证券交易委员会主席加里·金斯勒对美国加密项目的看法。

不应让美国证券交易委员会对加密货币发动一场无人监督的肮脏战争。 国会必须捍卫其监督权力，并为美国加密货币开发商、企业家和用户提供一条合法开展业务的明确途径。 为资产支持的稳定币提供常识性披露框架是一个起点。

Gensler 的 SEC 似乎正试图用加密解决“所有家族企业”。 2 月 9 日，SEC 解决了关于 Kraken 的“质押即服务”计划（一种通过帮助维护加密网络获得奖励的方式）构成非法出售未注册证券的指控。 本月晚些时候，有消息称美国证券交易委员会向稳定币发行人 Paxos 发出了 Wells 通知，表明未来可能对其币安美元 (BUSD) 代币（一种旨在与美国保持 1:1 挂钩的币安品牌资产）采取执法行动美元），委员会显然还声称这是一种未注册的证券。 Gensler 在最近的一次采访中表示，基本上每个加密项目——“比特币以外的所有项目”——都可能有一个 SEC 目标。

SEC 坚称，它只是在对其视为证券的加密代币和服务执行现有的注册和披露要求。 但由于两个原因，这是一种误导。

第一，证券法对相关项目的适用性——Kraken 的质押服务和 Paxos 的 BUSD 稳定币——至少是有争议的。 如果想法是比特币 (BTC) 以外的每个加密令牌都被视为证券，则更是如此。 第二，有兴趣让消费者最好地披露包括稳定币在内的新产品的监管机构，将就如何做到这一点提供明确的指导。 SEC 还没有。

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对于 Kraken，SEC 声称其质押服务涉及一种称为投资合约的证券。 概括地说，这些证券涵盖了基于他人的管理或创业努力而预期获利的投资。 Kraken 的服务是否值得商榷。 对于 Paxos，我们还不知道 SEC 认为 BUSD 稳定币是什么类型的证券以及为什么，但总的来说，虽然不一定不可能，但更难看出买家不期望的资产如何产生利润是一种安全。

令人不安的是，Gensler 的评论也可能暗示他甚至将以太 (ETH) 等高度去中心化的代币视为证券。 这与 SEC 官员之前的评论以及证券法旨在解决管理风险的想法不一致——集中机构的标志，而不是分散的软件协议。

此外，即使假设特定令牌或服务是证券，仍然存在注册问题。 这就是美国证券交易委员会看起来像杀手的地方。

当 Gensler 宣布注册加密证券的过程“只是我们网站上的一种形式”时，这完全是虚伪的。 正如迈克尔·柯里昂 (Michael Corleone) 可能皱着眉头的那样，根斯勒 (Gensler) 的台词“侮辱了我的智商，让我非常生气。” 因为正如 SEC 专员 Hester Peirce 在她反对 Kraken 行动的异议中所解释的那样，“在当前的气候下，与加密货币相关的产品并没有通过 SEC 的注册管道。”

立法者在恢复行政问责制方面发挥着至关重要的作用。 在 2 月 14 日的参议院银行委员会听证会上，共和党参议员蒂姆斯科特在听证会上表示，“如果 Gensler 主席要采取执法行动，国会需要尽快听取他的意见。” 在过道的另一边，民主党参议员克尔斯滕吉利布兰德也表达了类似的观点：“我对 Gensler 主席及其对这个领域的态度有很多担忧。”

监督将是最受欢迎的。 国会应该通过立法更进一步，首先为稳定币提供实用的注册途径。

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表面上，SEC 希望发行人向消费者披露稳定币的风险。 主要风险是稳定币将“跌破美元”，失去与它挂钩的资产（例如美元）1:1 的可赎回性，因为发行人没有它声称的储备。 反欺诈当局对抵押品和披露的基本要求将直接解决这个问题。

然而，包括总统工作组在内的一些人认为需要更多，只有受保的存款机构才能发行稳定币。 但限制向银行发行稳定币只是另一种向新市场进入者拒之门外的方式。 促进竞争的直截了当的规则，而不是保护主义限制，是保持金融领导地位的途径。

美国证券交易委员会不应该躲在阴影中试图扼杀美国人对新技术的研究和获取。 正如众议院金融服务委员会主席帕特里克麦克亨利所认识到的那样，数字资产的未来“是一个必须由国会决定的重大政治和经济问题。”

该决定应包括启动直接的稳定币立法和民主问责制。 毕竟，监管机构无权要求国会“不要问我关于我的业务”。

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