比特币的看涨炒作逐渐消退，但分析师表示 PlanB 的股票流量模型仍然具有相关性

比特币 (BTC) 正在努力恢复 30,000 美元的心理重要水平，因为分析师预测波动性积累可能会持续数月。

7 月 13 日，由于对美国交易所交易基金 (ETF) 可能获得批准的乐观情绪以及 Ripple 在针对美国证券交易委员会 (SEC) 的诉讼中取得里程碑式的法律胜利，比特币飙升至超过 31,800 美元的年度新高。 ）关于 XRP 作为证券的分类。

然而，在上涨五天后，由于买家努力将价格推回到关键支撑位之上，比特币收于 30,000 美元以下。

尽管比特币的价格在短期内表现疲软，但历史链上走势和经验数据表明，熊市最糟糕的日子可能已经过去。

长期持有者不为所动，但短期投资者可以抛售

Glassnode的最新报告显示，2023年上半年比特币的价格走势主要由短期投资者主导。

据 Glassnode 称，88% 的短期持有者供应都处于盈利状态，因为“这群人越来越有可能花钱并获利了结”。

贝莱德 (BlackRock) 的 ETF 申请向买家灌输了乐观情绪后，比特币价格从 25,000 美元飙升，短期持有者的利润大幅飙升。

该指标遇到阻力，其读数超过了 90% 的市场，比特币突破 31,000 美元，这表明几乎所有短期持有者都在获利。 比特币需要在短期内进行调整，以重置这一指标以获得进一步的收益。

然而，尽管2023年上半年价格飙升，但长期投资者并未抛售。 实现净损益指标反映了看涨阶段和当前市场状况之间利润预订水平的显着差异。

比特币的净实现损益指标。 来源：Glassnode

Glassnode 的分析师写道，“这反映了自 2022 年 4 月以来的首次持续盈利模式”，其“规模与 2019 年上半年和 2020 年末相似”。

虽然长期持有者的抛售压力很小，并且该资产自7月初以来已出现链上正积累，但短期持有者的利润水平存在进一步回调的风险。

投资者预计比特币减半

尽管目前的价格走势，许多投资者和分析师仍然预计比特币即将到来的区块奖励减半将对价格产生积极影响。

PlanB 的 Stock-to-Flow (S2F) 模型显示了比特币减半如何影响其价格。 该理论的基础是资产的价格随着其变得稀缺而上涨。

库存流量比的计算方法是将比特币的当前库存（总供应量）除以年度流量（新供应量）。 黄金的存量与流量之比约为 62，这意味着新开采的金币需要大约 62 年才能获得现有的黄金总量。

比特币的存量到流量模型分析。 来源：子堆栈

正如 PlanB 最初分析所预测的那样，比特币的 S2F 价值将在 2020 年底达到与黄金平价。目前，比特币的 S2F 读数为 57。

然而，黄金的价格仍然高出 20 倍，因为它已经建立了几代人的信任，而比特币可能需要“一代人甚至两代人的时间，比特币的估值才能赶上黄金”。 迈尔斯写道。

虽然比特币的S2F模型在上一个周期因BTC没有达到模型预测的10万美元目标而失效，但独立市场分析师杰西·迈尔斯发现，10万美元的新目标是对原始模型的雄心勃勃的升级。

然而，真正的暗示在于 PlanB 2019 年 S2F 模型的第一个版本，该模型“预测 2020 年 5 月减半后 SF 50 的比特币价格为 55,000 美元”。

鉴于比特币的价格将在 2024 年 4 月的下一次减半中遭遇另一次供应冲击，S2F 模型显示，该事件后价格可能会飙升。 尽管如此，迈尔斯写道，价格通常遵循“股票流量模型的不那么性感的版本”。

他还补充说，“每次减半所改变的存量与流量现实需要四年多的时间才能被世界完全消化”并反映在比特币的价格中。

Jesse Myers 更新的比特币 S2F 模型。 来源：子堆栈

BTC/美元长期价格分析

从技术上讲，比特币/美元货币对在 2023 年 1 月突破 200 日移动均线上方后转向长期看涨。

BTC/USD 价格图表与 200 日均线。 来源：TradingView

最近，20 周期和 50 周期周移动平均线形成看涨交叉，较低周期移动平均线高于 50 周期移动平均线。 从历史上看，比特币的价格在此事件期间继续形成新的局部高点，进一步证实了长期的积极趋势。

$btc $eth 过去每周 20 和 50 EMA 交叉。

可能什么也没有 pic.twitter.com/JHdu0u7GA9

— Mohit Sorout (@singhsoro) 2023 年 7 月 18 日

位于 28,150 美元的 20 日均线构成了买家的第一道防线，其次是位于 25,940 美元的 200 日均线。

目前处于历史高位利润水平的短期持有者的抛售风险可能会导致价格跌至上述支撑位。 鉴于长期持有者的积极持续积累和坚定信念，价格应能守住这些支撑位。

根据历史数据，预计目前还不会出现抛物线牛市。 在下一次减半事件之前，市场可能会在平行区间内横向盘整。

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